大家好 我是商周的惠群
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懂商業 看商周
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今天是特別集
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我們想跟大家聊聊
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最近討論很熱烈的台灣病
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你可能已經看到
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《經濟學人》再次點名台灣了
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說我們得了一種台灣病
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但這一次被點名的不是地緣政治的問題
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而是央行長期壓低新台幣的匯率
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《經濟學人》的說法很直接
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他說為了保護出口產業
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新台幣匯率長期被壓低
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雖然讓台灣的出口很強
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科技業很賺
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但也造成了房價飆高 薪資停滯
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今天這一集我們的重點不只是匯率而已
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而是想跟大家聊聊真正的台灣病
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商周認為真正的台灣病不是新台幣
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匯率其實只是冰山一角而已
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台灣真正的病其實是我們得了一種
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什麼都讓政府管的病
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政府的每次出手
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都好像是在保護大家
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可是代價其實被沉默的大多數人承擔
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房價 低薪 藥荒 台電虧損
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少子化 缺工等等
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這些看起來互不相干的議題這背後
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其實都指向同一種台灣病
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今天看完這支影片你會知道
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一 《經濟學人》講的台灣病到底是什麼
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為什麼出口越強
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台灣人卻越買不起房
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答案竟然藏在新台幣
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二 匯率只是冰山一角
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真正的台灣病到底是什麼
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電價凍漲 健保便宜
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真的在保護你我嗎
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還是你正在付出更大的代價呢
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三 為什麼台灣病一直治不好
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改革為什麼永遠都卡住
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《經濟學人》在講的台灣病到底是什麼
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台灣長期是出口導向的經濟
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2025 年第二季出口占 GDP 的比重
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甚至高達了 75.9%
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所以新台幣匯率只要稍微升值
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就會出現兩個問題
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第一個是出口業覺得壓力很大
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因為美元換回台幣之後
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帳面上的獲利就會被侵蝕
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第二個是台幣升值也會讓出口商的產品
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換算成外幣後變得更貴
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價格競爭力立刻下降
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於是我們的央行長期採用了一種
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弱台幣的策略
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當外資大量地流入 台股飆升
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新台幣有機會節節升高的時候
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央行可能會進場買美金
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賣新台幣
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讓台幣不要升得太快
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而這個策略讓台灣維持了
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非常亮眼的出口成績
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主計處更預估
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2025 年台灣的經濟成長率有望突破 5%
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遠遠領先了亞洲其它國家
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乍看之下台幣被壓住
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是一個很成功的政策
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但《經濟學人》提醒我們
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這個成功是有人付出代價來換的
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因為央行為了壓台幣
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必須不停地買美元 賣新台幣
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結果整個市場充滿了很多的台幣
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這些錢跑去哪裡了
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不是跑去內需產業
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也不是跑到了薪資
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絕大部分流向了房市
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這也是為什麼台灣的房價越來越高
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你可能會以為是炒房投資客造成的
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但實際上背後有一部分
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是匯率政策造成的資金泛濫
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房價上去之後
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另外一個副作用就出現了
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企業靠弱勢台幣就能維持競爭力
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創新的壓力反而變小了
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沒有進步的壓力
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也沒有提高生產力的誘因
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讓企業的獲利跟附加價值無法提升
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結果就是員工的薪資停在原地
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因此台灣出現了一個非常矛盾的現象
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GDP 成長率傲視亞洲四小龍
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但薪資卻追不上物價 房價
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於是內需一直成長不起來
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國泰金控與台大團隊的研究更指出
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2025 年台灣內需消費成長是零
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換句話說我們的出口成長很強勁
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但餐飲 零售服務業卻明顯感覺到寒風
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這就是《經濟學人》所說的台灣病
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是一個由匯率干預引發的連鎖反應
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但是如果你看到這裡覺得
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台灣病等於匯率
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其實我們只看到了
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問題的表面第一層而已
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深層的台灣病到底藏在哪裡呢
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我下一段告訴你
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你會發現台灣有一個很特殊的現象
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不管遇到什麼問題
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第一個反應就是政府要出面
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電價太高 政府會凍漲
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健保太貴 政府會壓藥價
03:25
房市太熱 政府會打房
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生活成本太高 那政府來補貼
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所以每一次的干預都像是止痛
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但止痛並不等於治療
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這種干預逐漸形成了一種
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一個台灣兩個世界的局面
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我們來看三個最具體的例子
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第一個例子是電價
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台灣的電價多年不敢調漲
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結果是台電累積了 4500 億的虧損
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你可能會想國營事業虧損跟我很遙遠
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但實際上這個黑洞
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是要靠納稅人的錢來填補的
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補貼台電之後
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政府手上能用的錢就變少了
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所以電價凍漲看起來保護了大家
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但其實真正的受惠者是大用電戶 企業
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而台電的虧損卻是一般納稅人在全體承擔
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第二個例子是健保
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健保是台灣人的驕傲
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但為了讓大家都負擔得起
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政府長期壓低藥價
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而造成藥廠受不了
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過去十年有 13 款原廠藥退出台灣
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但今年一年內就有 7 款退出
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包括高血壓藥 抗憂鬱藥等等
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這些不是奢侈品
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而是有人每天都得吃的藥
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但原廠的藥退出之後
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病患只能吃替代品
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其實健保也壓低了很多醫護人員的薪資
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因為健保體制下
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報酬低 壓力大 讓不少的醫護人員
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大量出走
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跑去醫美或者是自費診療的領域
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為什麼現在很多醫生都要去做醫美呢
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就是因為做醫美療程的風險比較低
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但是治療的人多 頻率高
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報酬也就更高了
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但在健保給付的體制下
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醫生去治療急重症卻很難賺
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還得承擔高風險
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健保的初衷很好 讓人人都看得起病
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可是卻是原廠藥退出台灣
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醫生離開醫學中心
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改看感冒做醫美
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護理人員大量離職
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以至有醫生警告
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未來五年最好不要生病
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健保壓低藥價
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看起來在保護所有人
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但真正的受害者是
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特定的病患與醫護人員
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第三個例子就是剛剛提到的主角 匯率
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幣值被壓低
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讓我們的出口業大好
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但無形當中因為新台幣供應大增
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市場資金充沛 助長了房價
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但薪資又停滯買不起房
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讓年輕人不敢生
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現在台灣生育率是全球最低之一
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今年前十個月僅出生九萬多名新生兒
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比去年同期減少了將近兩成
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台灣生不如死
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也就是死亡率大於出生率的現象
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已經連續第 58 個月出現了
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當然低薪 少子化 有許多原因造成
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並非單一匯率因素引起
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但是剛剛談到的很多問題
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你仔細看都會發現
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背後都是政府出於好意的干預
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但卻造成了無心的結果
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受惠者常常是少數
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集中有影響力的人像是
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企業 能源大戶
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出口業者 壽險業
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但受害者則是分散的多數
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沒有發聲管道
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像是一般上班族 新手爸媽 病患
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內需企業等等
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當政策過度地保護
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而也養成了我們遇到事情
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就希望政府出手干預的習慣之後
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制度所產生的輸家就越多
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這才是真正的台灣病
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高房價 低薪 缺工哪一個讓你最有感
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或者是最無力呢
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如果選一個你最希望政府先從哪裡開始改
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趕快到留言區寫下你的真心話
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講到這裡 你可能會想
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匯率 健保 電價到底為什麼不能動
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真正的問題不是政策怎麼調整
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而是台灣的制度讓這些政策
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根本很難被調整
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每一次干預都會逼出下一個干預
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形成了一個惡性循環
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匯率就是典型的例子
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為了壓住新台幣
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央行買美金 賣台幣
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結果市場裡的台幣變多
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資金流向房市
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把房價越推越高
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政府只好開始打房
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推出限制貸款成數
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選擇性信用管制
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但打房本身也會造成副作用
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於是下一輪的管制又來了
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這就是經濟學家米塞斯說的
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為了修正第一個干預
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你必須追加更多的干預
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你會發現問題不是沒有解決
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而是被新的干預蓋掉了
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而每蓋一次 未來要補的洞就更大
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因此真正的台灣病不是匯率 不是電價
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不是房價 不是健保
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而是台灣的制度會讓干預變容易
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改革變困難
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會讓受惠者的聲音更大
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受害者的聲音更小
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而每一次干預都會變成下一次干預的理由
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當然你說難道要讓政府什麼都不管嗎
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政府不干預
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政府到底要做什麼
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確實以現在台灣的經濟體質
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放手讓新台幣升值
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很多業者也會立刻面臨衝擊
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但這種干預是否有機會被檢討
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很多問題或許一時之間
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都沒有標準的答案
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但是不討論就沒有開始
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沒有開始 這些干預就會一直持續
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如果這一次匯率的討論
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能讓更多人開始思考
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哪些干預該繼續
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哪些該收手
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哪些該重新設計
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那麼真正的台灣病才終於有機會開始痊癒
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你認同商周對於真正的台灣病的觀點嗎
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你覺得高薪 低房價的原因到底是什麼
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還是你覺得政府其實應該再多管一點
07:41
大家如果對今天的內容有興趣
07:44
都可以參考資訊欄裡面的連結
07:46
有更詳盡的報導
07:47
如果你對今天的影片有任何想法
07:48
都歡迎留言告訴我們
07:50
還有我們現在也開啟了超級感謝的功能
07:53
我們很需要大家的支持
07:56
我是商周的惠群
07:57
懂商業 看商周
07:58
我們下集見了 Bye bye
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Paroles et Traduction
[Français]
Bonjour à tous, je suis Huiqun de Business Weekly.
Comprendre le business, suivez Business Weekly.
C’est une édition spéciale aujourd’hui.
Nous voulons discuter avec vous.
De la « maladie taïwanaise » qui suscite de vifs débats récemment.
Vous l'avez peut-être déjà vu.
L’« Economist » a une nouvelle fois évoqué Taïwan.
Affirmant que nous souffrons d'une maladie taïwanaise.
Cette fois, le problème pointé n’est pas la géopolitique.
Mais la politique monétaire qui maintient le dollar taïwanais à basse valeur.
L’« Economist » l’explique franchement.
Il dit que pour protéger les exportations.
Le dollar taïwanais est maintenu bas à long terme.
Cela rend nos exportations très fortes.
Et notre industrie technologique prospère.
Mais cela entraîne aussi une flambée des prix de l’immobilier et le gel des salaires.
Dans cet épisode, on parle de plus que du taux de change.
On veut aborder la véritable « maladie taïwanaise ».
Business Weekly pense que le problème ne vient pas du dollar taïwanais.
Le taux de change n'est que la partie visible de l’iceberg.
La vraie maladie de Taïwan, c’est que tout est géré par le gouvernement.
Chaque intervention du gouvernement.
Semble nous protéger.
Mais la majorité silencieuse paie le prix réellement.
可是代價其實被沉默的大多數人承擔
Prix de l’immobilier, bas salaires, pénurie de médicaments, pertes de Taiwan Power.
La baisse de la natalité, le manque de main-d’œuvre, etc.
Tous ces problèmes apparemment indépendants.
Pointent vers une seule vraie maladie taïwanaise.
Après cette vidéo, vous saurez.
Un : qu’est-ce que la maladie taïwanaise selon l’« Economist » ?
Pourquoi plus d’exportations.
Rendent les logements encore moins accessibles pour les Taïwanais.
La réponse réside dans le dollar taïwanais.
Deux : le taux de change n’est qu’un début.
Quelle est la vraie maladie taïwanaise ?
Prix de l’électricité gelé, assurance santé abordable.
Vous sont-ils vraiment bénéfiques ?
Ou payez-vous un coût plus élevé ?
Trois : pourquoi la maladie taïwanaise n’est jamais guérie ?
Pourquoi les réformes sont-elles toujours bloquées ?
Qu’est-ce que la maladie taïwanaise évoquée par l’« Economist » ?
L’économie taïwanaise est résolument tournée vers l’export.
Au deuxième trimestre 2025, les exportations représentent.
Jusqu’à 75,9% du PIB.
Avec la moindre valorisation du dollar taïwanais.
Deux problèmes surviennent.
Premièrement, les exportateurs subissent une forte pression.
Parce qu’une fois converti du dollar américain.
Le profit sur le papier est érodé.
Deuxièmement, la revalorisation du dollar taïwanais rend les produits exportés.
Plus chers une fois convertis en devise étrangère.
La compétitivité des prix chute immédiatement.
La banque centrale a donc adopté durablement.
Une politique de faible valeur du dollar taïwanais.
Quand les investissements étrangers affluent et que la Bourse grimpe.
Le dollar taïwanais a tendance à s’apprécier.
La banque centrale intervient alors, achète des dollars US.
Et vend du dollar taïwanais.
Pour freiner la montée du dollar taïwanais.
Cette stratégie a permis à Taïwan de garder.
D’excellentes performances à l’export.
Le Bureau des statistiques prévoit même.
Une croissance économique au-delà de 5% en 2025.
Largement en avance sur les autres pays d’Asie.
À première vue, la politique de dépréciation du dollar taïwanais est.
Un vrai succès.
Mais l’« Economist » nous rappelle.
Ce succès a un coût payé par certains.
Car pour maintenir la faiblesse du dollar taïwanais.
La banque centrale doit sans cesse acheter des dollars et vendre du dollar taïwanais.
Résultat : le marché déborde de dollars taïwanais.
Où va cet argent ?
Pas dans l’industrie de la demande intérieure.
Ni dans les salaires.
Il finit surtout dans l’immobilier.
Voilà pourquoi les prix immobiliers montent sans cesse.
On penserait que c’est la faute des investisseurs immobiliers.
Mais en fait, une partie.
Résulte de la politique de change qui inonde le marché de liquidités.
La hausse du prix de l’immobilier entraîne.
Un autre effet secondaire.
Les entreprises profitent du faible dollar taïwanais pour rester compétitives.
La pression pour innover diminue.
Il n’y a pas d’incitation au progrès.
Ni pour augmenter la productivité.
Ce qui déprime les profits et la valeur ajoutée.
Les salaires stagnent.
Ce qui crée une contradiction majeure à Taïwan.
La croissance du PIB surpasse celle des « Quatre dragons d’Asie ».
Mais les salaires ne suivent ni le coût de la vie ni les prix de l’immobilier.
La demande intérieure ne décolle pas.
La recherche menée par Cathay Financial et l’Université nationale de Taïwan montre.
En 2025, la croissance de la demande intérieure est nulle.
Autrement dit, l’exportation croît fortement.
Mais la restauration et la vente au détail sont en crise.
C’est la « maladie taïwanaise » d’après l’« Economist ».
Un effet domino causé par l’intervention sur le taux de change.
Mais si vous pensez que.
La maladie taïwanaise se résume au taux de change.
Vous n’en voyez que la première couche.
Le vrai mal est plus profond.
Dans la suite, je vous l’explique.
我下一段告訴你
Vous remarquerez en fait un phénomène unique à Taïwan.
Quel que soit le problème.
La première réaction : le gouvernement doit agir.
Électricité trop chère ? Le gouvernement gèle les prix.
L’assurance santé ? Le gouvernement en limite le prix des médicaments.
Marché immobilier surchauffé ? Le gouvernement intervient.
Coût de la vie trop élevé ? Subventions gouvernementales.
Chaque intervention agit comme un anesthésiant.
Mais soulager la douleur, ce n'est pas guérir.
Cette intervention crée progressivement.
Un « deux Taïwan ».
Voici trois exemples concrets.
Premier exemple : les prix de l’électricité.
Ils n'ont pas augmenté pendant des années.
Résultat : Taiwan Power accumule 450 milliards de pertes.
Vous pourriez penser que les pertes de l’entreprise publique ne vous concernent pas.
Mais en réalité, ce gouffre financier.
Est comblé par les contribuables.
En subventionnant Taiwan Power.
Le gouvernement a moins d’argent pour les autres dépenses.
Le gel des prix semble protéger tous les citoyens.
Mais en fait, les grands consommateurs et entreprises en bénéficient le plus.
Les pertes de Taiwan Power sont supportées par tous les contribuables.
Deuxième exemple : l’assurance santé.
C’est la fierté des Taïwanais.
Pour que tous puissent payer.
Le gouvernement maintient les prix des médicaments bas.
Ce qui fait fuir les laboratoires pharmaceutiques.
Treize médicaments d’origine ont quitté Taïwan en dix ans.
Sept en une seule année, incluant des traitements contre l’hypertension et la dépression.
Ce ne sont pas des produits de luxe.
Mais des médicaments essentiels au quotidien pour certains.
Quand les médicaments d’origine quittent le marché.
Les patients finissent par utiliser des génériques.
Le système de santé publique limite aussi les salaires des soignants.
Ce faible revenu et le stress poussent de nombreux professionnels de santé.
À quitter le secteur public.
Pour pratiquer la médecine esthétique ou en secteur privé.
Pourquoi tant de médecins choisissent l’esthétique ?
Parce que les risques sont moindres.
Le nombre de patients et la fréquence sont élevés.
Et la rémunération aussi.
Mais dans le système public.
Il est difficile de bien gagner sa vie en soignant les cas graves.
Et les risques sont plus élevés.
Le système initial visait à permettre à chacun d’accéder aux soins.
Mais c’est ce qui a entraîné la fuite des médecins vers le privé.
Le prix bas des médicaments fait fuir les originaux.
Les médecins quittent les hôpitaux universitaires.
Pour traiter des rhumes ou faire de l’esthétique.
Les infirmières démissionnent massivement.
Des médecins alertent :
Il vaudrait mieux ne pas tomber malade dans les cinq ans à venir.
Le prix bas des médicaments semble.
Protéger tout le monde.
Mais les véritables victimes sont
Certains patients et soignants.
Troisième exemple : le taux de change.
La dépréciation du dollar taïwanais.
Favorise nos exportations.
Mais l’augmentation de la masse monétaire.
Alimente le boom immobilier.
Les salaires stagnent, les logements deviennent inabordables.
Ce qui décourage la natalité.
讓年輕人不敢生
Le taux de natalité de Taïwan est parmi les plus bas du monde.
Moins de 90 000 naissances sur dix mois cette année.
Près de 20% de moins que l’an dernier.
À Taïwan, il y a plus de décès que de naissances.
Le taux de mortalité est supérieur au taux de natalité depuis 58 mois consécutifs.
已經連續第 58 個月出現了
Bien sûr, bas salaires et faible natalité ont de multiples causes.
Ce n’est pas juste une question de taux de change.
Mais beaucoup de problèmes cités ont une origine commune.
Vous remarquerez qu’ils
Découlent tous d’interventions gouvernementales bien intentionnées.
Mais qui produisent des effets indésirables.
Les bénéficiaires sont généralement une minorité.
Les groupes d’influence comme.
Les entreprises, les grands consommateurs d’énergie.
Les exportateurs, les sociétés d’assurance.
Les perdants sont une majorité dispersée.
Sans moyens de s'exprimer.
Comme les salariés, les jeunes parents, les patients.
Les entreprises du secteur domestique, etc.
Quand les politiques protègent excessivement.
On développe l’habitude de compter sur l’intervention gouvernementale.
Mais chaque intervention crée plus de perdants.
Voilà la vraie maladie taïwanaise.
Quel est le problème qui vous touche le plus : prix immobilier, bas salaires, manque de main-d’œuvre ?
Ou celui qui vous décourage le plus ?
Si vous pouviez choisir, par quoi souhaiteriez-vous que le gouvernement commence à réformer ?
如果選一個你最希望政府先從哪裡開始改
Écrivez votre opinion dans les commentaires.
À ce stade, on peut se demander.
Pourquoi les prix, l’assurance santé, et l’électricité sont-ils impossibles à ajuster ?
Le vrai problème n’est pas la politique elle-même.
C’est que le système taïwanais rend le changement de politique difficile.
Chaque intervention engendre la nécessité d’une autre.
C’est un cercle vicieux.
Le taux de change est un exemple classique.
Pour freiner le dollar taïwanais.
La banque centrale achète des dollars US, vend du dollar taïwanais.
Ce qui augmente la quantité de dollars taïwanais en circulation.
L’argent va vers l’immobilier.
Fait monter les prix.
Le gouvernement doit alors intervenir sur l’immobilier.
En limitant les prêts.
Ou avec un contrôle sélectif du crédit.
Mais ces interventions ont leurs propres effets secondaires.
Ce qui appelle de nouveaux contrôles.
C’est ce que l’économiste Mises décrit :
Pour corriger la première intervention,
Il faut en ajouter une nouvelle.
Les problèmes ne sont pas résolus,
Mais masqués par de nouvelles interventions.
Et chaque nouvelle intervention crée un futur problème plus grand.
La vraie maladie taïwanaise n’est donc ni le taux de change, ni le prix de l’électricité
因此真正的台灣病不是匯率 不是電價
Ni le prix de l’immobilier, ni l’assurance santé.
Mais le fait que le système taïwanais facilite les interventions.
Rend les réformes difficiles.
Donne plus de pouvoir aux bénéficiaires.
Réduit la voix des perdants.
Et chaque intervention devient le prétexte à la suivante.
Devrait-on vraiment laisser le gouvernement ne rien faire ?
Sans intervention gouvernementale.
Que doit faire le gouvernement, alors ?
Avec la structure actuelle de l’économie taïwanaise.
Laisser le dollar taïwanais grimper
Exposerait de nombreuses entreprises à des chocs immédiats.
Mais pourrait-on réexaminer ces interventions ?
Souvent, il n’y a pas de réponse parfaite.
Mais il faut en débattre, sinon rien ne changera.
Si on ne commence pas, ces interventions perdureront.
沒有開始 這些干預就會一直持續
Si le débat sur le taux de change.
Pousse plus de gens à réfléchir.
À quelles interventions poursuivre
Lesquelles arrêter
Lesquelles repenser
Ce sera alors peut-être le début d’une vraie guérison pour la maladie taïwanaise.
Partagez-vous l’avis de Business Weekly sur la maladie taïwanaise ?
Selon vous, d’où viennent les hauts salaires et les prix immobiliers ?
Ou pensez-vous que le gouvernement devrait intervenir davantage ?
Pour aller plus loin, consultez les liens dans la description.
Vous y trouverez des analyses plus détaillées.
Si la vidéo vous a inspiré des idées,
N’hésitez pas à nous laisser un commentaire.
Et maintenant, nous avons activé la fonction « super merci ».
Votre soutien nous est très précieux.
Je suis Huiqun de Business Weekly.
Comprendre le business, suivez Business Weekly.
À la prochaine, au revoir.
我們下集見了 Bye bye
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Vocabulaire clé
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Structures grammaticales clés
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雖然讓台灣的出口很強，科技業很賺，但也造成了房價飆高、薪資停滯。
➔ proposition concessive "bien que... mais..."
➔ Le mot "bien que" introduit la concession, et "mais" indique la contradiction : "bien que" ... "mais" ...
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因為央行為了壓台幣，必須不停地買美元、賣新台幣，結果整個市場充滿了很多的台幣。
➔ proposition de cause‑effet "parce que... donc..."
➔ La phrase débute par "parce que" et est suivie de "résultat" pour indiquer la causalité.
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如果新台幣稍微升值，出口業就會感受到壓力。
➔ proposition conditionnelle "si... alors..."
➔ Le mot "si" introduit la condition, et "alors" indique le résultat : "si" ... "alors" ...
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不僅房價上升，薪資也停滯不前。
➔ conjonction corrélative "non seulement... mais aussi..."
➔ "Non seulement" introduit le premier élément, et "mais aussi" en ajoute un deuxième.
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當外資大量流入，台股飆升時，央行可能會進場買美金。
➔ proposition temporelle "quand..."
➔ "Quand..." indique le moment de l'action principale : "quand" ... "..."
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政府每次出手都好像是在保護大家，但代價其實被沉默的大多數人承擔。
➔ répétition "à chaque... toujours..." et contraste "mais"
➔ "Chaque fois" couplé à "toujours" indique la répétition, puis le contraste avec "mais".
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台灣的電價多年不敢調漲，結果是台電累積了4500億的虧損。
➔ phrase de résultat "en conséquence..."
➔ "En conséquence" montre que la suite est le résultat de ce qui précède.
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因為健保壓低藥價，原廠藥退出台灣，病患只能吃替代品。
➔ chaîne causale "parce que... conduit à..."
➔ La première proposition commence par "parce que" et conduit à "conduit à" dans la suivante, montrant la chaîne de causalité.
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每一次干預都會逼出下一個干預，形成惡性循環。
➔ répétition "à chaque fois... toujours..." indiquant l’inévitabilité
➔ "À chaque fois" avec "toujours" souligne l’inévitabilité du résultat.
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