大家好 我是商周的惠群
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懂商業 看商周
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今天是特別集
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我們想跟大家聊聊
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最近討論很熱烈的台灣病
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你可能已經看到
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《經濟學人》再次點名台灣了
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說我們得了一種台灣病
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但這一次被點名的不是地緣政治的問題
00:11
而是央行長期壓低新台幣的匯率
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《經濟學人》的說法很直接
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他說為了保護出口產業
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新台幣匯率長期被壓低
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雖然讓台灣的出口很強
00:20
科技業很賺
00:22
但也造成了房價飆高 薪資停滯
00:22
今天這一集我們的重點不只是匯率而已
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而是想跟大家聊聊真正的台灣病
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商周認為真正的台灣病不是新台幣
00:30
匯率其實只是冰山一角而已
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台灣真正的病其實是我們得了一種
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什麼都讓政府管的病
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政府的每次出手
00:39
都好像是在保護大家
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可是代價其實被沉默的大多數人承擔
00:42
房價 低薪 藥荒 台電虧損
00:44
少子化 缺工等等
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這些看起來互不相干的議題這背後
00:48
其實都指向同一種台灣病
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今天看完這支影片你會知道
00:52
一 《經濟學人》講的台灣病到底是什麼
00:53
為什麼出口越強
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台灣人卻越買不起房
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答案竟然藏在新台幣
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二 匯率只是冰山一角
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真正的台灣病到底是什麼
01:02
電價凍漲 健保便宜
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真的在保護你我嗎
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還是你正在付出更大的代價呢
01:06
三 為什麼台灣病一直治不好
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改革為什麼永遠都卡住
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《經濟學人》在講的台灣病到底是什麼
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台灣長期是出口導向的經濟
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2025 年第二季出口占 GDP 的比重
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甚至高達了 75.9%
01:23
所以新台幣匯率只要稍微升值
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就會出現兩個問題
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第一個是出口業覺得壓力很大
01:28
因為美元換回台幣之後
01:30
帳面上的獲利就會被侵蝕
01:32
第二個是台幣升值也會讓出口商的產品
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換算成外幣後變得更貴
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價格競爭力立刻下降
01:39
於是我們的央行長期採用了一種
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弱台幣的策略
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當外資大量地流入 台股飆升
01:43
新台幣有機會節節升高的時候
01:45
央行可能會進場買美金
01:47
賣新台幣
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讓台幣不要升得太快
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而這個策略讓台灣維持了
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非常亮眼的出口成績
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主計處更預估
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2025 年台灣的經濟成長率有望突破 5%
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遠遠領先了亞洲其它國家
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乍看之下台幣被壓住
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是一個很成功的政策
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但《經濟學人》提醒我們
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這個成功是有人付出代價來換的
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因為央行為了壓台幣
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必須不停地買美元 賣新台幣
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結果整個市場充滿了很多的台幣
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這些錢跑去哪裡了
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不是跑去內需產業
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也不是跑到了薪資
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絕大部分流向了房市
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這也是為什麼台灣的房價越來越高
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你可能會以為是炒房投資客造成的
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但實際上背後有一部分
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是匯率政策造成的資金泛濫
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房價上去之後
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另外一個副作用就出現了
02:28
企業靠弱勢台幣就能維持競爭力
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創新的壓力反而變小了
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沒有進步的壓力
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也沒有提高生產力的誘因
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讓企業的獲利跟附加價值無法提升
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結果就是員工的薪資停在原地
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因此台灣出現了一個非常矛盾的現象
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GDP 成長率傲視亞洲四小龍
02:43
但薪資卻追不上物價 房價
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於是內需一直成長不起來
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國泰金控與台大團隊的研究更指出
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2025 年台灣內需消費成長是零
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換句話說我們的出口成長很強勁
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但餐飲 零售服務業卻明顯感覺到寒風
02:56
這就是《經濟學人》所說的台灣病
02:59
是一個由匯率干預引發的連鎖反應
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但是如果你看到這裡覺得
03:04
台灣病等於匯率
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其實我們只看到了
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問題的表面第一層而已
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深層的台灣病到底藏在哪裡呢
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我下一段告訴你
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你會發現台灣有一個很特殊的現象
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不管遇到什麼問題
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第一個反應就是政府要出面
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電價太高 政府會凍漲
03:23
健保太貴 政府會壓藥價
03:25
房市太熱 政府會打房
03:27
生活成本太高 那政府來補貼
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所以每一次的干預都像是止痛
03:30
但止痛並不等於治療
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這種干預逐漸形成了一種
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一個台灣兩個世界的局面
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我們來看三個最具體的例子
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第一個例子是電價
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台灣的電價多年不敢調漲
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結果是台電累積了 4500 億的虧損
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你可能會想國營事業虧損跟我很遙遠
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但實際上這個黑洞
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是要靠納稅人的錢來填補的
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補貼台電之後
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政府手上能用的錢就變少了
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所以電價凍漲看起來保護了大家
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但其實真正的受惠者是大用電戶 企業
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而台電的虧損卻是一般納稅人在全體承擔
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第二個例子是健保
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健保是台灣人的驕傲
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但為了讓大家都負擔得起
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政府長期壓低藥價
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而造成藥廠受不了
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過去十年有 13 款原廠藥退出台灣
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但今年一年內就有 7 款退出
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包括高血壓藥 抗憂鬱藥等等
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這些不是奢侈品
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而是有人每天都得吃的藥
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但原廠的藥退出之後
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病患只能吃替代品
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其實健保也壓低了很多醫護人員的薪資
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因為健保體制下
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報酬低 壓力大 讓不少的醫護人員
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大量出走
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跑去醫美或者是自費診療的領域
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為什麼現在很多醫生都要去做醫美呢
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就是因為做醫美療程的風險比較低
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但是治療的人多 頻率高
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報酬也就更高了
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但在健保給付的體制下
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醫生去治療急重症卻很難賺
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還得承擔高風險
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健保的初衷很好 讓人人都看得起病
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可是卻是原廠藥退出台灣
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醫生離開醫學中心
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改看感冒做醫美
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護理人員大量離職
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以至有醫生警告
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未來五年最好不要生病
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健保壓低藥價
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看起來在保護所有人
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但真正的受害者是
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特定的病患與醫護人員
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第三個例子就是剛剛提到的主角 匯率
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幣值被壓低
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讓我們的出口業大好
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但無形當中因為新台幣供應大增
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市場資金充沛 助長了房價
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但薪資又停滯買不起房
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讓年輕人不敢生
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現在台灣生育率是全球最低之一
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今年前十個月僅出生九萬多名新生兒
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比去年同期減少了將近兩成
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台灣生不如死
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也就是死亡率大於出生率的現象
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已經連續第 58 個月出現了
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當然低薪 少子化 有許多原因造成
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並非單一匯率因素引起
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但是剛剛談到的很多問題
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你仔細看都會發現
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背後都是政府出於好意的干預
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但卻造成了無心的結果
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受惠者常常是少數
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集中有影響力的人像是
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企業 能源大戶
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出口業者 壽險業
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但受害者則是分散的多數
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沒有發聲管道
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像是一般上班族 新手爸媽 病患
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內需企業等等
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當政策過度地保護
05:51
而也養成了我們遇到事情
05:53
就希望政府出手干預的習慣之後
05:55
制度所產生的輸家就越多
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這才是真正的台灣病
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高房價 低薪 缺工哪一個讓你最有感
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或者是最無力呢
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如果選一個你最希望政府先從哪裡開始改
06:05
趕快到留言區寫下你的真心話
06:08
講到這裡 你可能會想
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匯率 健保 電價到底為什麼不能動
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真正的問題不是政策怎麼調整
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而是台灣的制度讓這些政策
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根本很難被調整
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每一次干預都會逼出下一個干預
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形成了一個惡性循環
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匯率就是典型的例子
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為了壓住新台幣
06:30
央行買美金 賣台幣
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結果市場裡的台幣變多
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資金流向房市
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把房價越推越高
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政府只好開始打房
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推出限制貸款成數
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選擇性信用管制
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但打房本身也會造成副作用
06:41
於是下一輪的管制又來了
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這就是經濟學家米塞斯說的
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為了修正第一個干預
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你必須追加更多的干預
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你會發現問題不是沒有解決
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而是被新的干預蓋掉了
06:53
而每蓋一次 未來要補的洞就更大
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因此真正的台灣病不是匯率 不是電價
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不是房價 不是健保
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而是台灣的制度會讓干預變容易
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改革變困難
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會讓受惠者的聲音更大
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受害者的聲音更小
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而每一次干預都會變成下一次干預的理由
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當然你說難道要讓政府什麼都不管嗎
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政府不干預
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政府到底要做什麼
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確實以現在台灣的經濟體質
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放手讓新台幣升值
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很多業者也會立刻面臨衝擊
07:17
但這種干預是否有機會被檢討
07:18
很多問題或許一時之間
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都沒有標準的答案
07:22
但是不討論就沒有開始
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沒有開始 這些干預就會一直持續
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如果這一次匯率的討論
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能讓更多人開始思考
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哪些干預該繼續
07:30
哪些該收手
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哪些該重新設計
07:32
那麼真正的台灣病才終於有機會開始痊癒
07:33
你認同商周對於真正的台灣病的觀點嗎
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你覺得高薪 低房價的原因到底是什麼
07:39
還是你覺得政府其實應該再多管一點
07:41
大家如果對今天的內容有興趣
07:44
都可以參考資訊欄裡面的連結
07:46
有更詳盡的報導
07:47
如果你對今天的影片有任何想法
07:48
都歡迎留言告訴我們
07:50
還有我們現在也開啟了超級感謝的功能
07:53
我們很需要大家的支持
07:56
我是商周的惠群
07:57
懂商業 看商周
07:58
我們下集見了 Bye bye
07:58
歌詞と翻訳
[日本語]
皆さんこんにちは 商周の惠群です
ビジネスを学ぶなら 商周へ
今日は特別編です
皆さんと一緒に
最近大きな話題になっている「台湾病」についてお話しします
もしかしたらもう目にしているかもしれませんが
経済誌「エコノミスト」が また台湾を名指しで取り上げました
台湾は「台湾病」にかかっていると指摘したんです
ただ今回問題視されたのは 地政学リスクではありません
中央銀行が長年 新台湾ドルの為替レートを低く抑えてきたことなんです
「エコノミスト」の指摘はとてもストレートで
輸出産業を守るために
新台湾ドルの為替を長期的に割安にしてきた
そのおかげで台湾の輸出はとても好調で
ハイテク企業も大きく稼いでいます
でもその一方で 住宅価格の高騰や賃金の停滞も招きました
今日の動画で話したいのは 為替だけの話ではありません
本当に伝えたいのは 「本当の台湾病」とは何かということです
商周が考える「本当の台湾病」は 新台湾ドルそのものではなく
為替はあくまで 氷山の一角にすぎません
台湾の本当の病気はむしろ
何でもかんでも政府に任せてしまう体質にあります
政府が介入するたびに
一見すると みんなを守っているように見えます
でも そのコストは「サイレントマジョリティ」が背負っているんです
高い住宅価格 低賃金 薬不足 電力会社の赤字
少子化 人手不足など
一見バラバラに見えるこれらの問題も 実は
すべて同じ「台湾病」に行き着きます
今日の動画を最後まで見れば
一つ目 「エコノミスト」が言う台湾病とは何か
なぜ輸出が好調なのに
台湾の人たちは ますます家が買えなくなっているのか
その答えが 実は新台湾ドルの中に隠れています
二つ目 為替は氷山の一角にすぎず
本当の台湾病とは何なのか
電気料金の凍結や 安い健保
それは本当に私たちを守っていると言えるのでしょうか
それとも もっと大きな代償を払っているのでしょうか
三つ目 なぜ台湾病は なかなか治らないのか
改革は なぜいつも途中で止まってしまうのか
まずは「エコノミスト」が話題にした台湾病について見ていきましょう
台湾は長年 輸出主導の経済構造です
2025年第2四半期には 輸出がGDPに占める割合は
なんと 75.9% にまで達しました
そのため新台湾ドルが ほんの少しでも上昇すると
すぐに二つの問題が出てきます
一つ目は 輸出企業の収益圧力が高まることです
ドルを台湾ドルに換算したときに
帳簿上の利益が削られてしまうからです
二つ目は 新台湾ドル高によって 輸出企業の商品が
外貨ベースで見ると さらに高くなってしまうことです
その結果 価格競争力が一気に落ちてしまいます
そこで中央銀行は 長年にわたって
「弱い台湾ドル」という戦略を取ってきました
海外から資金が大量に流入し 株価が急騰し
新台湾ドルがどんどん上がりそうになると
中央銀行は市場に入り ドルを買い
台湾ドルを売ります
そうして台湾ドルが急激に上がらないようにするのです
この戦略のおかげで 台湾は
きわめて好調な輸出成績を維持してきました
統計当局の予測では
2025年の台湾の経済成長率は 5%超えも期待されています
アジアの他の国々を大きく上回る数字です
一見すると 台湾ドルを抑え込む政策は
とても成功しているように見えます
しかし「エコノミスト」は
この成功には 誰かの犠牲があると警告します
中央銀行が台湾ドルを抑えるためには
ドルを買い続け 台湾ドルを売り続けなければならず
その結果 市場には台湾ドルがあふれかえります
では そのお金はどこへ向かったのでしょうか
内需産業には ほとんど回らず
給料にも あまり回りませんでした
その多くが 不動産市場に流れ込んでしまったのです
だからこそ 台湾の住宅価格は 上がり続けているのです
多くの人は 投資目的で家を買う人たちのせいだと思うかもしれませんが
実はその背景の一部には
為替政策による資金過多という要因もあります
住宅価格が上がると
もう一つの副作用も現れます
企業は弱い台湾ドルに頼っていれば 競争力を維持できるので
イノベーションに対するプレッシャーが弱まります
成長しなくても何とかなるので
生産性を高めようという動機も薄れてしまいます
その結果 企業の利益も付加価値も伸びにくくなり
最終的に 従業員の給料も上がらなくなります
こうして台湾では とても矛盾した現象が起こりました
GDP成長率は いわゆる四小龍の中でもトップクラスなのに
給料は物価や住宅価格の伸びに追いつきません
そのため 内需はなかなか育たないのです
金融機関と大学の共同研究によると
2025年の台湾の内需消費の伸びは ゼロという結果でした
つまり 輸出の伸びはとても力強い一方で
外食や小売り サービス業は 冷たい向かい風を感じているということです
これがまさに「エコノミスト」が指摘した台湾病であり
為替介入が引き起こした 連鎖的な悪循環だと言えます
ただ ここまで聞いて
「台湾病 ＝ 為替の問題」と思ったかもしれませんが
それでは
まだ問題の一番表面的な部分しか見ていないことになります
本当の台湾病は もっと深いところに潜んでいるのです
続きは このあとお話しします
台湾には とても特徴的な傾向があります
何か問題が起きると
最初の反応は いつも「政府が出てくるべきだ」です
電気料金が高いと言えば 政府が値上げを凍結し
健保が高いと言えば 政府が薬価を引き下げ
不動産が加熱すれば 政府が「住宅抑制策」を打ち出し
生活費が高いと言えば 政府が補助金を配ります
そのたびに 介入は一時的な痛み止めのように機能しますが
痛みを和らげることと 根本治療は別物です
こうした介入が積み重なった結果
台湾は「一つの国で二つの世界」という状態になりました
ここからは 代表的な三つの例を見てみましょう
一つ目の例は 電気料金です
台湾の電気料金は 長年 十分に値上げできず
その結果 電力会社には 4,500億元を超える赤字がたまりました
国営企業の赤字なんて 自分には関係ないと思うかもしれませんが
実際には この大きな穴は
最終的に 納税者のお金で埋めることになります
電力会社に補助を続ければ
政府が自由に使える財源は その分小さくなります
一見 電気料金の凍結は みんなを守っているようですが
本当に得をしているのは 大量に電気を使う企業なのです
そして 電力会社の赤字を引き受けているのは 一般の納税者全員です
二つ目の例は 健康保険です
健保は 台湾人の誇りでもあります
誰でも医療を受けられるようにするために
政府は長期にわたって薬価を押さえ込んできました
その結果 製薬会社は採算が合わなくなり
この10年で 13種類の先発医薬品が台湾市場から撤退しました
ところが 今年だけで すでに7種類が撤退しています
高血圧の薬や 抗うつ薬なども含まれています
これらは贅沢品ではなく
毎日飲まなければいけない人もいる大事な薬です
先発薬が撤退すると
患者はジェネリックなどの代替薬に頼るしかありません
健保は同時に 多くの医療従事者の給与も押し下げてきました
健保の仕組みのもとでは
報酬は低く 負担は重く なってしまい 多くの医師や看護師が
大量に現場を離れるようになりました
そして 美容医療や 自費診療の分野へ流れていきます
今 多くの医師が美容医療に向かうのはなぜかといえば
美容医療はリスクが比較的低く
受ける人も多く 回転も早く
その分 報酬も高いからです
一方 健保の枠内で
重症や緊急の患者を診ても 大きく稼ぐことは難しく
しかも 高いリスクを負わなければなりません
健保の出発点は とても良いもので すべての人が医療を受けられるという理想でしたが
現実には 先発薬が台湾から消え
医師は大学病院を離れ
風邪外来や美容医療へと移っていき
看護師も大量に退職しています
ある医師は
「これからの5年間は できるだけ病気にならないほうがいい」とまで警告しています
健保による薬価抑制は
一見すると すべての人を守っているように見えますが
一番のダメージを受けているのは
特定の患者と 医療現場で働く人たちなのです
三つ目の例が さきほどから話している為替です
通貨の価値を抑えることで
輸出産業は大きな恩恵を受けてきました
しかし 見えないところでは 新台湾ドルの供給が増えすぎて
市場に資金があふれ 住宅価格の上昇を後押ししました
ところが 給料は伸びず 家はますます手が届かなくなり
若い世代は 子どもを持つことをためらうようになりました
今 台湾の出生率は 世界でも最低水準の一つで
今年の最初の10カ月で 生まれた赤ちゃんは 9万人あまりにとどまり
前年同期より ほぼ2割も減っています
「生まれる人より亡くなる人のほうが多い」という
いわゆる「出生数より死亡数が多い」状態は
もう58カ月連続で続いています
もちろん 低賃金や少子化には 多くの要因があり
為替だけが原因だというわけではありません
しかし ここまで挙げてきたさまざまな問題を
よく見てみると
その背景には いつも「良かれと思った政府の介入」があります
ところが その結果として生まれたのは 意図しない副作用でした
恩恵を受けるのは 影響力を持つ少数の人たちで
例えば
大企業 エネルギー多消費産業
輸出企業 保険会社などです
逆に負担を強いられるのは 分散した多数の人たちで
大きな声を上げる場もほとんどありません
一般の会社員 若い親世代 患者
そして内需型の企業などが そこに含まれます
政策が行き過ぎるほど保護的になると
私たちは何かあるたびに
「政府が何とかしてくれるはずだ」と考えるようになり
その裏で 制度に押しつぶされる人たちは どんどん増えていきます
これこそが 本当の意味での「台湾病」なのです
高い住宅価格 低賃金 人手不足 この中であなたが一番つらいと感じるのはどれですか
あるいは どれが一番無力感を覚えますか
もし一つ選ぶとしたら 政府にまず何から変えてほしいですか
ぜひ コメント欄で あなたの本音を聞かせてください
ここまで聞いて こう思うかもしれません
「為替 健保 電気料金は どうして簡単に変えられないのか」と
本当の問題は 個々の政策の中身ではなく
台湾の制度そのものが これらの政策を
変えにくくしているという点にあります
一度介入すれば 次の介入を生まざるを得なくなり
悪循環のループができてしまうのです
為替は その典型的な例です
新台湾ドルを抑えるために
中央銀行はドルを買い 台湾ドルを売り
その結果 市場に出回る台湾ドルは増え続け
資金は不動産市場へと流れ込み
住宅価格は さらに押し上げられます
そこで政府は 不動産市場を冷やす政策を打ち出すしかなくなり
ローンの上限を厳しくしたり
選別的な信用規制を導入したりします
ところが 不動産規制にも また別の副作用が生まれ
そこで さらに次の規制が必要になります
これは 経済学者ミーゼスが指摘したように
「最初の介入を修正するために
さらに多くの介入を重ねる」状態です
問題が解決したように見えても
実際には 新しい介入によって 見えにくくなっているだけで
そのたびに 将来 埋めなければならない穴は 大きくなっていきます
だから 本当の台湾病は 為替でも 電気料金でもなく
住宅価格でも 健保そのものでもありません
台湾の制度が 介入をしやすくし
改革を難しくしていることこそが 問題なのです
その制度は 恩恵を受ける側の声を大きくし
被害を受ける側の声を かき消してしまいます
そして 一度行われた介入は 次の介入の口実となり
終わりの見えない連鎖を生むのです
とはいえ 「ではもう政府は何もしないほうがいいのか」と言われれば
「一切介入しない」という話でもありません
今の台湾経済の体質を考えれば
新台湾ドルを一気に自由に上昇させれば
多くの企業が すぐに大きな打撃を受けるでしょう
それでも こうした介入のあり方を 見直す余地はないのか
多くの問題には
すぐに正解が出るような答えはないかもしれません
しかし 議論を避けてしまえば 何も始まりません
議論が始まらなければ これまでの介入は そのまま続いていきます
もし今回の為替をめぐる議論が
より多くの人に 「どの介入は続けるべきか」
「どこは手を引くべきか」
「どこは設計をやり直すべきか」を考えるきっかけになれば
本当の意味での台湾病も
ようやく治療への一歩を踏み出せるはずです
皆さんは 商周が提示した「本当の台湾病」という見方に賛成ですか
高い給料や 低い住宅価格を実現できない理由は どこにあると思いますか
それとも むしろ政府は もっと積極的に介入すべきだと思いますか
今日の内容に興味を持ってくださった方は
ぜひ 概要欄のリンクもチェックしてみてください
より詳しい記事をご覧いただけます
今日の動画について 何か感じたことがあれば
コメント欄で ぜひ教えてください
それから 今は「スーパーサンクス」の機能も開放しています
私たちは 皆さんの応援を とても必要としています
商周の惠群でした
ビジネスを学ぶなら 商周へ
次の動画でお会いしましょう バイバイ
[中国語]
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主要な語彙
近日公開！
このセクションを更新中です。お楽しみに！
主要な文法構造
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雖然讓台灣的出口很強，科技業很賺，但也造成了房價飆高、薪資停滯。
➔ 逆接の接続詞「～にもかかわらず...しかし...」
➔ 「～にもかかわらず」が譲歩を示し、「しかし」が対比を示す："～にもかかわらず" ... "しかし" ...
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因為央行為了壓台幣，必須不停地買美元、賣新台幣，結果整個市場充滿了很多的台幣。
➔ 原因結果の接続詞「なぜなら...結果として...」
➔ 「なぜなら」から始まり「結果として」で因果関係を示す。
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如果新台幣稍微升值，出口業就會感受到壓力。
➔ 条件文「もし...なら...」
➔ 「もし」が条件を示し、「なら」が結果を示す："もし" … "なら" …
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不僅房價上升，薪資也停滯不前。
➔ 並列接続詞「～だけでなく...も...」
➔ 「～だけでなく」が第一要素を示し、「も」が第二要素を並列に加える。
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當外資大量流入，台股飆升時，央行可能會進場買美金。
➔ 時間節「～とき」
➔ 「とき」が時間を示し、主文に続く。
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政府每次出手都好像是在保護大家，但代價其實被沉默的大多數人承擔。
➔ 繰り返し表現「毎...は...」と対比「しかし」
➔ 「毎回」＋「は」＝頻度を強調し、続く「しかし」で対比する。
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台灣的電價多年不敢調漲，結果是台電累積了4500億的虧損。
➔ 結果を示す「結果として」
➔ 「結果として」が前文の原因に対する結果を示す。
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因為健保壓低藥價，原廠藥退出台灣，病患只能吃替代品。
➔ 原因結果の連鎖「なぜなら...結果として...」
➔ 「なぜなら」から始まり、次の「結果として」へと因果関係が続く。
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每一次干預都會逼出下一個干預，形成惡性循環。
➔ 反復表現「毎回...は...」で必然性を示す
➔ 「毎回」＋「は」＝必ず起こることを強調。
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